NB Anleihen Global R

NATIONAL-BANK Portfoliomanagement

Im Berichtsmonat November standen die internationalen Rentenmärkte erneut maßgeblich unter dem Einfluss der Corona-Pandemie. Neben den stark steigenden Corona-Infektionszahlen, insbesondere in Deutschland, kam eine bisher unbekannte Virusvariante hinzu. Die Wirksamkeit des vorhandenen Impfstoffes auf diese neue Variante namens ¿Omikron¿ ist noch nicht untersucht und somit ist es fraglich, ob schwere Krankheitsverläufe vermieden werden können. Mögliche neue Lockdowns zur Einschränkung der Ausbreitung könnten die Folge sein, wodurch die weitere konjunkturelle Erholung auf wackeligen Beinen steht. Die Ungewissheit war nicht nur durch den sprunghaften Anstieg der Volatilitätindizes abzulesen, sondern fand auch ihren Niederschlag in den sinkenden Renditen der internationalen Benchmark Staatsanleihen. So ging das Renditeniveau der zehnjährigen US-Treasuries von 1,55% auf 1,45% zurück und für gleichlaufende Bunds verringerte sich die Rendite von -0,10% auf ein Niveau von -0,35%. Die Fed hatte bei ihrer Sitzung Anfang des Monats erwartungsgemäß entschieden, die Anleihenkäufe monatlich um 15 Mrd. USD zu reduzieren. Das Tapering wird somit, sofern sich an der konjunkturellen Lage nichts ändert, zur Mitte des nächsten Jahres beendet sein. Eine Zinserhöhung könnte in der zweiten Jahreshälfte des kommenden Jahres anstehen, da der Notenbankpräsident Jerome Powell bis dahin das zweite Kriterium der Geldpolitik (neben der Preisstabilität), die maximale Beschäftigung, als erfüllt ansieht. Bei den Unternehmensanleihen mussten Bonds mit Investment-Grade und High-Yield Rating Spreadausweitungen verzeichnen. Besonders betroffen waren Bonds aus der Reisebranche.

30.11.2021