TBF FIXED INCOME EUR I

Die Marktstimmung an den globalen Märkten entspannte sich, vor allem aufgrund einer vorübergehenden Entspannung im Handelskonflikt zwischen den USA und China. Auch aus der Eurozone kamen stabile Frühindikatoren, vor allem in Deutschland. Die US-Notenbank ließ den Leitzins unverändert. In der Eurozone setzte die EZB ihre expansive Rhetorik fort und verwies auf die anhaltend niedrige Inflation im Euroraum. In Japan bleibt hingegen die Geldpolitik expansiv, während die BoJ leichte Hinweise auf eine Normalisierung andeutet. In mehreren Schwellenländern kam es zu Fortsetzungen der Lockerungsschritten angesichts sinkender Inflationsraten. 10J-US-Treasuries verzeichneten im Monatsverlauf einen Anstieg um 24Bp, wobei die Rendite sich zu Monatsmitte bis auf 4,6% erhöhten, bevor sie den Monat mit 4,4¿% abschließen. In der Eurozone stiegen die Renditen nur leicht. Lokale Staatsanleihen in Schwellenländern profitierten von stabileren Märkten und leicht höher Erwartungen für Zinssenkungen der Fed nach dem Sommer. Währungen wie der mexikanische Peso und brasilianische Real zeigten sich volatil, aber überwiegend stabil. Die Nachfrage institutioneller Investoren nach lokal denominierten Anleihen nahm deutlich zu. Aufgrund der Zinserwartungen empfiehlt sich eine sukzessive Verlängerung der Duration im Portfolio. US-Treasuries bleiben strategisch attraktiv, Euro-Staatsanleihen bieten selektiv Chancen bei Peripherieländern, die selektiv übergewichtet werden sollten. In EM-Märkten sind Lokalwährungsanleihen attraktiv, insbesondere in Ländern mit positiver Realrendite und stabiler politischer Lage.

30.05.2025