TBF FIXED INCOME EUR I

Der Fonds verzeichnete einen positiven absoluten Ertrag und konnte auch den Markt übertreffen. Vor allem die Markstärke in UK, Mexico und Australien haben sich positiv ausgewirkt. Die Bank von England hat signalisiert, dass sie in Abhängigkeit von den anstehenden Inflationsdaten bereits vor der Fed die Zinsen senken könnte und die Bank von Mexiko hat ihren rekordhohen Zinssatz um 25BP auf 11% zurückgenommen.
Unserer Einschätzung nach dürfte die Rendite der G4-Länder auf jetzigem Niveau noch etwas verharren. Ein großer Teil des (Wieder-)Anstiegs dürfte aber bereits hinter uns liegen. Sowohl in den USA als auch im Euroraum nimmt der Inflationsdruck weiter ab, wenn auch nicht mehr so schnell wie in der Vergangenheit, und dürfte in den Sommermonaten die Zielgröße der Zentralbanken von 2% erreichen (oder sogar unterschreiten). Die Zentralbanken werden aber wohl das derzeitige Leitzinsniveau noch eine Weile auf die Realwirtschaft wirken lassen, um die Inflationsgefahr definitiv zu bannen.
Bis zum Jahresende rechnen wir mit einer Verringerung um 50 bis 75 Basispunkte und damit konform mit dem was derzeit an den Finanzmärkten eingepreist ist. In Anbetracht der schwachen Konjunktur im Euroraum ist anzunehmen, dass die EZB die Leitzinsen noch stärker senken wird als die Fed.
Im März haben wir keine größeren Veränderungen im Fonds vorgenommen. Aktuell hat der Fonds eine laufende Rendite von 5,01% bei einem Durchschnittsrating von A+. Die Duration von 7,4 Jahre haben wir beibehalten und warten auf eine bessere Gelegenheit sie zu verlängern.

28.03.2024