HANSApost Balanced

Finn-Ole Paulsen & Patrick Schmidt, verantwortlich seit 01.01.2024

Nach einem turbulenten Vormonat stabilisierten sich die Kapitalmärkte im Mai weiter, getrieben durch erste Fortschritte und Einigungen im Handelskonflikt der USA mit China. Es gab zwar erneute Androhungen erhöhter Zölle gegen Europa, allerdings nimmt der Markt es nun gelassener. Die US-Regierung scheint kompromissbereit und lösungsorientiert zu sein. Möglicherweise auch aus Sorge vor zu großen Schaden in der eigenen Wirtschaft oder sinkender Nachfrage an US-Staatsanleihen aus dem Ausland als Gegenreaktion. Die USA hat weiterhin ein großes Haushaltsdefizit und muss den größten Anteil der Gesamtverschuldung innerhalb der nächsten 4 Jahre finanzieren. Zusätzlich scheint die US-Regierung sich von den ambitionierten Zielen der Einsparungsmaßnahmen zu entfernen. Das Haushaltsdefizit wird so auf absehbare Zeit nicht schrumpfen. Lösungen im Handelskonflikt und eine weiterhin lockere Fiskalpolitik in den USA (in Europa bereits gegeben) könnten sich positiv auf Konjunktur sowie Risiko-Assets wie Aktien und Hochzinsanleihen auswirken - allerdings zum Nachteil für europäische und US-amerikanische Zinsen.
Unterstützend für Zinsen sind dagegen disinflationären Tendenzen: Aktuelle Inflationsdaten in Europa und den USA kamen leicht niedriger als erwartet und Energiepreise als großer Einflussfaktor auf die Preissteigerungsraten sind dieses Jahr bereits deutlich gefallen. Frühindikatoren für Inflation geben allerdings eher ein gemischtes Bild ab, steigende Inflation bleibt weiterhin ein Risiko. So präferiert auch die Fed vorerst das Abwarten und beließ die Federal Funds Rate bei dem 4,25% bis 4,50% Korridor. Die EZB trifft sich erst am 05.06. erneut zum Zinsentscheid. Der Markt erwartete im Mai eine weitere Senkung der Leitzinsen um 25 Basispunkten.
Die Zinsen10-jähriger deutscher Staatsanleihen stiegen im Mai leicht von 2,44% auf 2,50%. Amerikanische und europäische Aktien erholten sich weiter: So erzielte der S&P 500 eine Wertentwicklung von +6,29% und der EURO STOXX 50 von +5,42% in der jeweils eigenen Währung.
Der HANSApost Balanced ist mit seinem Aktienportfolio weiterhin überwiegend in US-amerikanische Qualitätsnamen investiert und profitierte so von der Outperformance der US-Amerikaner. Aufgrund der positiven Einschätzung des Marktumfeldes baut das Management aktuell sukzessive die Aktienquote aus. Auch die Goldquote wurde leicht erhöht.
Die Netto-Aktienquote inklusive Fonds und Derivate betrug 33,9 % zum Monatsende. Der Anteil an Anleihen lag bei 57,1%, Zertifikate auf Gold bei 6,5 % und die Liquidität umfasste
2,5 % des Fondsvolumens.

30.05.2025