Perspektive OVID Equity ESG Fonds R

Gabriele Hartmann & Patrick Petermeier

An den globalen Aktienmärkten herrschte im Berichtsmonat März weiterhin gute Stimmung. Trotz durchwachsender Inflationszahlen aus den USA eilten die Indizes von Rekordhoch zu Rekordhoch. Dabei erscheinen drei Zinssenkungen durch die US-amerikanische Notenbank in diesem Jahr weniger sicher als noch im Januar. Die letzten Meter zum 2% Ziel erweisen sich schwieriger als erwartet, die Inflation hält sich hartnäckig im Bereich oberhalb der 3% und stieg zuletzt sogar wieder an. Auch neue Daten deuten nicht darauf hin, dass sich dies in den kommenden Monaten ändert, zumal sich die Konjunktur und insbesondere die Verbraucherstimmung weiterhin positiv zeigen. Insofern verwundert der Zinsoptimismus der Aktienanleger. Dieser passt jedoch ins Gesamtbild, in dessen Rahmen Risiken ausgeblendet und jegliche Nachrichten positiv interpretiert werden. Zwar sind wir derzeit weit entfernt von den euphorischen Boomphasen der Vergangenheit, die Bewertung im S&P500 liegt nun jedoch auch ohne Berücksichtigung der Magnificent 7 im überdurchschnittlichen Bereich.

Nichtsdestotrotz finden wir immer noch vereinzelt günstige Gelegenheiten. So kauften wir im Berichtsmonat erstmals Anteile am dänischen Gebäudemanager ISS A/S. Nach schwierigen COVID-19 Jahren scheint das neue Management den Turnaround geschafft zu haben. Wir halten ISS für deutlich effizienter und fokussierter als in der Vergangenheit und rechnen für die kommenden Jahre mit organischem Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis für das laufende Geschäftsjahr schätzen wir auf etwa 10, was für die Qualität des Unternehmens zu niedrig sein sollte.

28.03.2024