HANSAdefensive

Finn-Ole Paulsen & Patrick Schmidt, verantwortlich seit 01.01.2024

Die Belastungsfaktoren aus den letzten Monaten scheinen sich vermehrt aufzulösen, sei es der Iran-Israel-Konflikt oder die Zollstreitigkeiten der USA. Auch wenn nicht vollständig zum Status quo zurückgekehrt wird, der Markt freut sich über Klarheit und Kompromisse abseits der Worst-Case-Szenarien. Makro-Daten waren in Europa und den USA gemischt, tendenziell aber positiv und weit entfernt von Rezessionsrisiken. Inflationsdaten dagegen überraschten im Juni eher nach unten und bestätigen aktuelle disinflationäre Tendenzen im Westen trotz Angst vor Zollbedingten Preisanstiegen. Die EZB senkte Anfang Juni die Leitzinsen auf 2,00% (Einlagefazilität) und signalisierte Zufriedenheit mit dem aktuellen Zinsniveau. Die Fed ließ ihren Korridor von 4,25% - 4,50% unverändert und befindet sich im Gegensatz zur EZB noch früh im Zinssenkungszyklus. Während die US-Regierung Druck ausübt, die Leitzinsen zu senken, präferiert Fed-Vorsitzender Jerome Powell aktuell eine abwartende Haltung, insbesondere da Inflationsrisiken durch Zölle weiterhin gegeben sind und die US-Wirtschaft stabil bleibt. Seine Amtszeit wird im kommenden Jahr auslaufen, ein Kurswechsel der Fed wird somit wahrscheinlicher, da der US-Präsident Donald Trump den Nachfolger bestimmt. Dementsprechend wird der kommende Vorsitzende der Fed möglicherweise etwas offener gegenüber Zinssenkungen sein. 2-jährige deutsche Staatsanleihen stiegen von 1,78% auf 1,86%. Geldmarktzinsen fallen weiter aufgrund der vom Markt erwarteten Senkung der Leitzinsen. Der 3M-EURIBOR reduzierte sich leicht von 1,995% auf 1,944%. Die Euro-Short-Term-Rate fiel von 2,1610% auf 1,921. Risikoprämien von Unternehmensanleihen sanken weiter und sind nun auf historisch niedrigem Niveau. Das Management schaut insbesondere auf relative Werthaltigkeit von variabel verzinsten Anleihen und reduziert 2-Jährige laufende Anleihen. Im Juni wurde außerdem die ESG-Strategie angepasst. Der HANSAdefensive ist weiterhin nach Offenlegungsverordnung als Artikel 8 Fonds klassifiziert, berücksichtigt nun zusätzlich über eine Minimumquote von 50% Emittenten mit ausgeprägten ESG-Merkmalen (mehr Informationen finden Sie im Dokument "Nachhaltigkeitsbezogene Offenlegung".) Das Portfolio setzt sich im Wesentlichen aus variabel verzinslichen Anleihen zusammen, ergänzt um ausgesuchte kurzlaufende festverzinsliche Anleihen. Die Verzinsung des Fondsvermögens (Yield to Worst) belief sich zum Monatsultimo auf 2,86%, das durchschnittliche Rating war A-. Die modifizierte Duration des HANSAdefensive betrug 0,4 und die durchschnittliche Restlaufzeit der gehaltenen Anleihen rund 23 Monate. Der Teilfonds stieg im Mai um 0,19%.

30.06.2025