HANSAdefensive

Finn-Ole Paulsen & Patrick Schmidt, verantwortlich seit 01.01.2024

Der vergangene Monat war vor allem durch Verhandlungen der Zollbedingungen zwischen den USA und den Handelspartnern geprägt. Erste Ergebnisse in Asien sowie der Deal mit der EU beflügelten risikobehaftete Wertpapiere wie Hochzinsanleihen und Aktien, nachdem diese im Juni aus Besorgnis einer Eskalation zu einem Handelskrieg wieder etwas unter Druck geraten sind. Daneben rückten die anderen großen geopolitischen Konflikte der aktuellen Zeit wie der Krieg in der Ukraine und die heftigen Auseinandersetzungen zwischen Iran und Israel erstmal in den Hintergrund.
In der Geldpolitik gab es erneut Anstalten der US-Regierung, den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell vorzeitig aus seinem Amt zu entfernen, nach negativen Marktreaktionen nahm der US-Präsident diese Drohung jedoch zurück. Die zukünftige Unabhängigkeit der Fed bleibt jedoch in Frage gestellt.
Die EZB beließ auf ihrer Sitzung am 24.07. die Leitzinsen unverändert. Man werde vorerst abwarten und die kommende Datenlage sondieren. Da aktuell eher von zunehmender wirtschaftlicher Aktivität in Europa gerechnet wird, interpretierte der Markt es als Zeichen von Zurückhaltung bei zukünftigen Senkungen. Europäische Marktzinsen stiegen im Zuge und der Geldmarkt preiste eine geringere Wahrscheinlichkeit für eine weitere Senkung im Jahr 2025 ein.
2-jährige deutsche Staatsanleihen stiegen von 1,86% auf 1,96 %. Geldmarktzinsen fallen weiter aufgrund der vom Markt erwarteten Senkung der Leitzinsen. Der 3M-EURIBOR stieg leicht von 1,944 % auf 2,008 %. Die Euro-Short-Term-Rate veränderte sich nur marginal von 1,921 % auf 1,9190 %. Risikoprämien von Unternehmensanleihen sanken weiter und sind auf historisch niedrigem Niveau. Im Juli wurde einige gut laufende Anleihen mit vergleichsweisen welthaltigeren Anleihen ausgetauscht, ohne das Risikoprofil des Portfolios zu erhöhen. Stabilität und Robustheit stehen weiterhin im Fokus der Strategie des HANSAdefensive.
Das Portfolio setzt sich im Wesentlichen aus variabel verzinslichen Anleihen zusammen, ergänzt um ausgesuchte kurzlaufende festverzinsliche Anleihen. Die Verzinsung des Fondsvermögens (Yield to Worst) belief sich zum Monatsultimo auf 2,60 %, das durchschnittliche Rating war A-. Die modifizierte Duration des HANSAdefensive betrug 0,35 und die durchschnittliche Restlaufzeit der gehaltenen Anleihen rund 24 Monate.
Der HANSAdefensive erzielte im Juli eine Wertentwicklung von +0,44 %.

31.07.2025