HANSAdefensive

Finn-Ole Paulsen & Patrick Schmidt, verantwortlich seit 01.01.2024

In Europa stiegen die Marktzinsen für Staatsanleihen zum Jahresende deutlich an, obwohl die Leitzinsen der EZB weiterhin auf einem stabilen Niveau gehalten wurden. Der Anstieg der Marktzinsen setzte nach den Aussagen der EZB-Direktorin Isabel Schnabel ein, dass eine Erhöhung als nächster Zinsschritt wahrscheinlicher sei als eine Senkung. Zusätzlich bestärkten leicht verbesserte Konjunkturdaten sowie die Erwartungen an das deutsche Fiskalpaket und den umfangreichen Finanzierungsbedarf im kommenden Jahr die Abwertung europäischer Staatsanleihen. Auch Unternehmensanleihen konnten sich dieser Kursabwertung nicht entziehen, währenddessen ein Großteil der risikobehafteten Wertpapiere wie Aktien und Hochzinsanleihen profitierte.
In den USA senkte die Fed, wie vom Markt erwartet, die Leitzinsen um 0,25 %. Zusätzlich wurde ein Anleihenkaufprogramm für kurzlaufende US-Staatsanleihen im Umfang von 45 Mrd. USD pro Monat begonnen. Dieses soll den Geldmarkt durch die Zufuhr von Zentralbankreserven (Liquidität für Banken) stützen.
Ein entscheidendes Thema für das Jahr 2026 wird auch die Nachfolge von Jerome Powell für den Vorsitz der Federal Reserve sein. Der Nachfolger (vermutlich Kevin Warsh oder Kevin Hassett) wird die Ausrichtung der Federal Reserve in den kommenden Jahren maßgeblich prägen, auch wenn für geldpolitische Entscheidungen weiterhin eine Mehrheit der stimmberechtigten Fed-Gouverneure erforderlich ist.

Die Rendite der 2-jährigen deutschen Staatsanleihen stiegen im Dezember in Summe von 2,03 % auf 2,12 %. Europäische Geldmarktzinsen haben sich aufgrund der aktuellen abwartenden Geldpolitik der EZB seit Juni nahe der 2,00% eingependelt. Die Euro-Short-Term-Rate sank leicht von 1,925 % auf 1,921, der 3-Monats-Euribor von 2,060 % auf 2,026%. Risikoprämien von Unternehmensanleihen sind weiterhin auf einem historisch niedrigen Niveau.

Das Portfolio setzt sich im Wesentlichen aus variabel verzinslichen Anleihen zusammen, ergänzt um ausgesuchte kurzlaufende festverzinsliche Anleihen. Die Verzinsung des Fondsvermögens (Yield to Worst) belief sich zum Monatsultimo auf 2,68 %, das durchschnittliche Rating war A-. Die modifizierte Duration des HANSAdefensive betrug 0,49 und die durchschnittliche Restlaufzeit der gehaltenen Anleihen rund 24 Monate.
Der HANSAdefensive erzielte im vergangenen Monat eine Wertentwicklung von +0,21 % bei gewohnt niedriger Volatilität von 0,15 %. Somit schloss der Fonds das Jahr 2025 mit einer Gesamtrendite von 3,12 % ab und konnte in jedem Monat des Jahres eine positive Wertentwicklung erzielen.

31.12.2025